近期 ，多家黄金行业上市公司披露2025年上半年业绩预告
，纷纷报喜——受金价持续高位影响，黄金行业上市公司业绩出现较为明显增长。

其中 ，紫金矿业预计上半年净利润同比增长约54%，创上市以来最佳上半年度业绩；

中金黄金预计2025年上半年归属于母公司所有者的净利润为26.14亿元至28.75亿元
，同比增长50%至65%；

西部黄金预计2025年上半年归属于母公司所有者的净利润为1.3亿元到1.6亿元，同比增长96.35%至141.66% 。

黄金股 ，业绩大幅预增
。一方面
，金价高位震荡；另一方面，避险需求成金价推手。

避险需求成金价推手

黄金投资潜力被看好

俄乌冲突历经三年多仍在持续 ，局势愈发复杂；

巴以冲突自2023年10月爆发后恶化
，冲突外溢引发黎巴嫩真主党
、也门胡塞武装与以色列冲突，以伊敌对行动也升级；

2024年9月黎以冲突因“寻呼机爆炸”事件升级；朝鲜半岛局势紧张 ，军事对峙持续；

2024年底叙利亚反政府武装攻入大马士革致政权变动
，以色列、土耳其等多方介入；

2025年印巴因克什米尔枪击 、水源问题冲突再现，以伊冲突爆发 ，以色列空袭伊朗相关目标；

此外
，2025年中美关税战也有新动态，特朗普上台后双方关税多次调整 。种种冲突下 ，市场避险情绪升温
。

东吴期货预计，贸易政策及地缘政治等因素将支撑黄金长期维持震荡上行趋势。

7月17日
，现货黄金交投于3348.88美元/盎司附近 。当日，上海金最新价为772.90元/克 ，较国际金价（771.24元/克)
，高1.66元/克
。沪金最新价为776.60元/克，较国际金价(771.24元/克) ，高5.36元/克。

中国银河认为
，在当前宏观与地缘政治风险下，全球黄金ETF基金及央行有望持续净购入黄金 ，推升金价 。历史数据显示
，全球黄金ETF基金与央行仍有较大增持空间
。

近年来，我国黄金储备量持续攀升。数据显示 ，2025年6月末
，中国人民银行黄金储备7390万盎司（约2298吨），环比再增7万盎司 ，实现连续8个月净增持 。

2022~2024年三年间，中国官方黄金储备由1948吨升至2262吨
，累计净增约314吨。

目前中国黄金储备占外汇储备比重约 6.7%，仍低于全球平均 15% 左右的水平 ，央行仍有结构性增配空间
。

世界黄金协会
、瑞银等机构预计 2025 年全球央行购金量仍将维持 1 000 吨左右
，中国央行被视为持续净买入的主力之一。

白银异军突起

涨幅反超黄金创13年新高

7月14日，伦敦银现价格攀升 ，突破39美元/盎司
，最高达到39.116美元/盎司，创2012年以来最高水平 。

今年以来 ，伦敦银现价格涨幅超31.20%
，伦敦金现涨幅为27.38%，这也是时隔两年白银价格涨幅再次显著超越黄金
。

7月17日 ，上海银最新价为9141元/千克
，较国际银价(8760元/千克)，高381元/千克。沪银最新价为9176元/千克 ，较国际银价(8760元/千克)，高416元/千克 。

“2025年以来
，白银价格涨幅显著超越黄金，主要原因在于供应扰动加剧、工业需求预期提振以及海外政策不确定性因素
。 ”上海钢联稀贵金属资讯部贵金属分析师黄廷对此表示。

全球矿产银供应缺乏弹性 ，价格上涨对产量提振作用难以在短期体现 。阿根廷矿业商会预测2025年白银产量将下降9.3%-14.3%
，叠加美国进口关税政策加剧供应链扰动，一季度伦敦白银隐含年化租赁利率一度跳升至4.5% ，远高于历史均值
。

在需求端
，黄廷指出，全球能源转型加速 ，白银作为光伏导电银浆的关键材料
，需求持续增长。2025年7月，中央再提“反内卷
” ，光伏板块异动
，进一步提振工业需求预期 。

白银供需连续数年呈现短缺，虽然根据世界白银协会预测 ，2025年缺口将有所缩小，但对于隐性库存的持续消耗可能成为导致价格短期爆发的因素之一
。

中资矿企加速出海

海外并购版图再扩张

今年以来
，中资矿企的海外并购地图持续扩张，两大巨头布局尤为抢眼。

今年6月 ，洛阳钼业以5.81亿加元（折合人民币30.76亿元）完成了对加拿大上市公司Lumina黄金全部股权的收购
，并将其核心标的厄瓜多尔凯歌豪斯金矿项目收入囊中 。

基于2023年的预可研报告，该矿保有资源量13.76亿吨 ，金平均品位0.46克/吨
，内蕴黄金金属638吨；储量6.59亿吨，金平均品位0.55克/吨 ，内蕴黄金金属359吨。该矿预计寿命为26年
。

今年4月
，紫金矿业完成对在产矿山加纳阿基姆金矿项目100%权益的交割，年均产金5.8吨；5月 ，其并购藏格矿业实现交割
，首次揽入A股矿业上市公司控制权，培厚铜 、锂资源储备 ，新增战略性矿产钾资源，实现对巨龙铜矿的绝对控股。

紫金矿业正在将境外黄金矿山资产重组
，并申请将旗下紫金黄金国际分拆至香港上市 。公司此前披露的预案显示，紫金矿业拟分拆至港股上市的资产将由八座位于南美
、中亚、非洲和大洋洲的大型黄金矿山组成
。上述八座海外金矿的合计资源量为1799.79吨 ，合计储量为696.83吨
，2024年合计产量为46.22吨。截至2024年底，紫金矿业整体金矿的合计资源量为3973吨 ，合计储量为1487吨
，2024年合计产量为73吨 。

矿企扩产提速
。进入三季度，上市矿企加速推进重点项目投产。

比如 ，紫金矿业在黄金板块提升多金矿采矿效率与采选能力
，参股的山东海域金矿完成带水试车；铜板块西藏巨龙铜矿二期年底投产，卡莫阿铜矿冶炼厂9月点火 。

洛阳钼业聚焦现有矿区挖潜 ，通过提效 、改进工艺等提升产品回收率
。

招金矿业的海域金矿（世界级高品位
，保有资源量超500吨）预计2025年投产，达产后年产黄金15~20吨。

两大潜在利空隐现

金价上行仍存变数

但需要注意的是 ，两大利空因素 。一是美联储降息放缓；二是地缘局势缓和
。

随着特朗普对各国关税的征收与谈判，市场未知性较高。但多日以来关税的摇摆让此影响边际弱化
，并且未来在贸易谈判不断增加的情况下，缓和或成为最终的走向 ，这或在未来成为金价的最大利空影响因素 。

同时在特朗普关税政策不确定性延续的背景下
，滞胀风险仍未完全解除，美联储在政策操作上持续展现出审慎立场。美联储降息路径仍存不确定性 ，金融属性扰动持续
。

需要注意的是
，国际金价已经在3300~3500区间震荡约3个月了。

对于下半年金属价格，机构认为支撑因素仍存：黄金受益于全球央行增持
、地缘政治风险及美联储可能降息；铜等基本金属受益于新能源产业 ，供需偏紧 。

但需警惕美联储政策反复、海外项目运营风险
，业内人士建议矿企提升效率 、控制成本以保持竞争力
。（《理财周刊-财事汇》出品）

免责声明：文章表述的意见不构成任何投资建议，投资者据此操作 ，风险自担。

-?End -

推荐阅读

2025国际财富管理与金融投资论坛?澳门——上海理财博览会澳门论坛圆满举行！

九州通现金流告急：扣非净利润增速五连降
，合规风险加剧

兴业证券频现违规，业务承压下如何重拾竞争力？

24小时滚动播报最新的财经资讯和视频 ，更多粉丝福利扫描二维码关注（sinafinance）

新浪财经意见反馈留言板

All Rights Reserved 新浪公司 版权所有