中证报中证网讯（记者 魏昭宇）7月8日晚间 ，汇丰晋信基金养老FOF投资总监
、基金经理何喆在中国证券报“中证点金汇”直播间表示：“黄金大概率是见顶了 。虽然黄金上涨的因素很多
，但与美元指数总体是负相关的关系，从美元指数的走势看 ，历史上美元指数最大跌幅一般不超过12%
。而美元指数从今年110高点回撤以来
，目前已经接近历史回撤的极值。 ”

“今年黄金的高位是基于美元资产的信用危机，叠加关税的不确定性再加上地缘事件催化造成的 。以全年的维度看 ，除非美元资产再次出现信任危机
，否则美元指数的进一步跌幅应该有限，因此金价进一步上行动力将减弱
。”何喆表示。

2025-07-09 11:21发布于湖北钛媒体APP官方账号

7月2号 ，央行低调发布了一份事关黄金买卖的新规：《贵金属和宝石从业机构反洗钱和反恐怖融资管理办法》 。最醒目的变化在于：从今年8月1日开始
，个人现金购买黄金超过10万元的，就得上报。

这件事没有像降准或基准利率调整那样登上热搜 ，却在黄金圈内炸了锅
。最先反应过来的，是那些往水贝进货、靠金条周转的小B商户。有人在论坛发帖说
，感觉“像是打算给疯狂囤金的民间资本踩个刹车
” 。也有人干脆留言：“国家开始关注大额现金买金，离调控实金市场不远了
。”

从技术角度来看 ，这是典型的“反洗钱 ”操作
，符合国际监管趋势。但从心理层面，它敲响的是普通人对黄金的第二个警钟 。

第二个 ，是你再花钱买金
，得小心被“关注
”了
。

这种微妙的转变发生在一个特殊的时间节点：金价刚创下历史新高。

一年多前每克还是400元出头，现在动辄700元+ 。很多人早就不是买黄金首饰 ，而是直接上手金砖 、金条
，有钱人买来储值，没钱人也买点“压箱底”
。

黄金 ，已经不再是那个“买了就可以忘 ”的东西了。

而对整个黄金行业来说
，这只是多米诺骨牌倒下的第一块 。

“现在谁还戴那种大龙凤金镯子？买一套下来，工资没了不说 ，还有贬值的风险
。
”

这是微博上一位网友对高金价时代黄金消费的真实反馈，也精准戳中了黄金行业眼下最深层的困境。

一边是金价连连创高
，突破600元/克大关；一边是金饰行业连环关店，业绩雪崩 。2025年一季度 ，周大福营收下滑17.5%
，老凤祥下滑31.6%，中国黄金净利润大跌近63%。行业头部尚且如此 ，腰部玩家更是风声鹤唳
。

很多人不理解：金子在涨
，为什么金店反而卖不动了？

表面看，这是金价上涨导致成本飙升 ，零售终端“卖不起”。但实际上
，真正致命的是：金价在涨，消费者对金饰的兴趣却在跌 。

饰品金的挂牌价早就脱离了投资金的市场价
。以2025年6月的数据为例 ，深圳水贝投资金条的回购价在760元/克左右
，但主流品牌金饰挂牌价已经逼近1000元/克，再加上每克100-150元不等的工费 ，一件传统龙凤手镯下来，动辄50克起步
，价格轻松过5万元。

特别是年轻人，不愿意再为这层“贵金属外壳 ”买单 。金饰本质是“情绪产品
”：它不保值
、不回本、没流动性 ，甚至美学也早就脱节
。很多90后 、95后甚至00后开始彻底抛弃“金饰=保值”的旧逻辑。

尤其在年轻人看来
，高价金饰既不保值、也不实用，还占了资金流动性 。再加上设计不够潮 ，回收还要折价
，很多人干脆放弃购买，转向小克重
、定制款 ，甚至直接买金条囤着
。你卖我工艺、品牌 、情怀
，我却只想买实打实的金子。

周大福一个季度关闭门店397家，周大生关了177家 ，老凤祥缩了297家加盟点 。在深圳水贝市场
，商家直言：“现在卖一单亏一单
。 ”回收价和零售价的差价已经拉大到25元/克，利润空间几乎被金价和消费降级两头挤死。

当黄金成为资产 ，而金饰仍停留在“审美落后+溢价高
”的旧模式中，行业自然难逃“越涨越冷”的尴尬 。消费者不是不买金
，只是不再愿意花冤枉钱
、为过时的观念和品牌“交学费 ”。

商家卖的是工艺、品牌和故事；年轻人要的是实用 、保值和性价比
。

所以，这不是金价的问题 ，也不是黄金的问题
，而是金饰的商业逻辑，在高金价下彻底暴露出了破绽。

“结婚那天我戴的金镯是租的 ，一天2000
，真金，拍照很好看 。婚礼结束还回去 ，我老公的钱就拿去买金条了
。”

这是95后新娘欧阳奕的真实经历。在小红书上
，这种“租三金
”的讨论热度越来越高，评论区几乎一边倒地表示支持：“太实用了”“这才是新时代的婚礼智慧 ”“面子给了父母 ，里子给了自己
” 。

在广东
、福建等地
，婚礼佩戴黄金首饰曾是刚需，新娘戴上龙凤镯、猪牌吊坠 ，是“体面”的象征，也是“彩头 ”的象征
。但如今
，一套婚庆金饰动辄五六万元，金价上涨之后 ，买一套“压箱底
”的金子
，成了压垮新人钱包的最后一根稻草。

真金租一天两千，假金饰闲鱼上几百块就能搞定 ，面子有了 、照相也好看
，婚礼当天风风光光不掉链子 。婚礼结束立刻归还，剩下的钱该干嘛干嘛 ，既不浪费也不耽误传统仪式感
。

这并不是“偷懒”或者“将就 ”
，而是一整代年轻人在现实压力下做出的务实决策。

当下结婚的平均花费不断抬高，房
、车、彩礼样样都贵 ，而“三金
”这种只为面子 、不见实用的支出
，最容易成为被“开刀”的部分 。更别说，在很多人看来 ，彩礼已经够压抑了，三金这种非必须老传统
，更像是变相加码
。

与其说年轻人反对传统，不如说他们太明白生活的不易——要体面 ，也要自由
，要仪式感，也要性价比。

还有一个更扎心的现实是：买金结婚 ，首先你得有人结婚 。

2024年全国登记结婚人数跌破700万对
，创下历史新低，单身人口持续上升。很多年轻人不再为“嫁妆 ”攒钱 ，而是为自己买一条金链子
、一个金吊坠
，作为奖励，或是纪念某个重要时刻
。

黄金消费 ，正在从“家族观念
”转向“个人选择”。

这也带来一个显著变化：年轻人开始拒绝沉重、程式化的“婚礼黄金 ”
，转而拥抱轻量 、个性、可日常佩戴的黄金饰品 。传统的“大克重
、厚工艺、老故事”正在逐渐被淘汰
。

潮宏基是这波风潮的受益者。一季度净利润逆势增长44.38%，靠的就是“非遗花丝
”“串珠编绳”这些差异化设计 。轻量化 、潮流化
、定制化的产品 ，更符合Z世代的审美和财务规划
。

与之相对，那些还在讲“龙凤呈祥 ”“一生一世
”老故事的品牌
，已经被年轻人悄悄按下了“跳过”键。

过去黄金象征的是“门第 ”“传承
”“保障”，而现在的年轻人说得更直白：“我不是不买金子 ，我只是不给落后老观念买单 。

当传统金饰品牌们在高金价下集体踩雷
，一些逆势崛起的玩家，走出了完全不同的路数
。

最典型的 ，是“老铺黄金 ”。

这家门店数量只有36家的品牌
，却创造了单店年均销售2.1亿元的业绩（行业平均不及其十分之一） 。它没拼命开店，而是打造“工艺+文化IP
”的奢侈品路线
。所谓“古法金”“皇家御制 ”“限量非遗
” ，吸引的不是冲着克重来的客人
，而是愿意为设计和文化支付溢价的高净值人群。

还有菜百股份 。眼见金饰难卖，干脆押注金条与金币。2025年一季度 ，贵金属投资产品营收占比超过60%
，拉动整体收入增长30%以上
。这是典型的“去消费化、强资产化”思路。

甚至连老牌的周大福，老凤祥 ，也不再死磕开店，而是走上联名路线 。故宫IP 、电竞IP
、文创IP通通都玩一遍
，定价黄金新品吸引了不少男性消费者，高毛利产品占比一路从7%涨到近20%
。

他们共同的破局点只有一个：不再把“黄金 ”当成理所当然的标签 ，而是把它当作一个可以讲新故事的载体。

周大福、老凤祥这些品牌最初的增长
，是建立在“婚俗刚需”和“增值神话
”上的 。而今天，年轻人不信“金价永远涨” ，也不愿为“传统意义的美 ”付出高价
。品牌如果还守着原地不动
，注定被高金价埋葬。

这场结构性洗牌里，拼的不再是门店密度 ，而是用户理解力 。谁先看清“黄金消费
”已经变成“黄金表达”
，谁就能活下来
。

从央行新规限制10万元现金买金开始，到金饰品牌一季度关店上千家 ，再到95后新娘“租金结婚 ”
，黄金这门生意，正在被一步步重构。

它曾经是身份的象征 、婚姻的保证
、家庭传承的工具 。但今天 ，对越来越多年轻人来说，它就是金属
，是一种资产，是买来保值、但除了保值之外 ，它承载的那些意义：身份象征 、情感凭证
、面子工程等等正一点点被年轻人抛下
。

现在的人买金子
，不是为了听品牌讲故事，也不是为了凑齐婚俗清单 ，而是为了手里多一份底气。它不再属于长辈的审美 。它可以是租来的、定制的 、小克重的、随身带着的
，也可以是买完就锁进抽屉的。

央行的监管新规，其实更像一个信号：黄金早就不是什么民间默契 ，而是正式进入“资产序列
”的一员了
。你想靠它保值避险
，当然可以，但它已经不再是一个没有代价的选择：这正是市场成熟的标志。

黄金的价格还会涨跌 ，但它的角色
，已经从“信仰”变成了“工具 ” 。

过去靠情怀卖黄金的时代结束了，真正能留下来的 ，是那些让用户感觉“划算
”“自由”“可控 ”的选择
。

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